1. 2009年2季度,根据证监会行业的分类看,基金持有造纸印刷行业的总市值占基金持股总市值的比例为0.55%(造纸印刷行业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为0.78%),行业被低配。截至2009年2季度末,基金公司重仓持有的造纸包装股市值合计达到8.04亿元,与2009年1季度末相比,减少了28.06%,持股总数量比2009年1季度末减少了4983.66万股,减少了33.21%,占有流通股的比例为5.02%,环比减少2.29个百分点。持股量的减少,我们分析认为主要原因有:(1)造纸包装行业2008年底进入谷底,目前仍处于恢复期,产品价格依然维持低位;(2)1季报仍存在大量亏损,未能有效体现行业恢复情况;(3)一季度造纸包装板块上涨幅度较大;(5)板块轮动,金融地产等板块大幅上涨,吸引资金。
2. 与2009年1季度相比,基金重仓持有的造纸包装股,仍为6家,但减少了劲嘉股份,增加了美利纸业。在2009年2季度6家基金重仓持有的造纸包装股中,有1家上市公司股份被增持,2家被减持,另有2家无变化。
其中,晨鸣纸业被小幅增持,与2009年1季度相比,基金增持该公司流通股23.56万股,重仓持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重从2009年1季度末的3.23%增加至3.25%。我们认为这主要是由于公司作为行业绝对龙头,产品全面,主营产品中市场环境较好的文化纸占公司收入比重较大,经营业绩相对稳定,抗风险能力强所致。而岳阳纸业被大幅减持,基金减持该公司流通股5659.02万股,重仓持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重从2009年1季度末的23.06%下降至11.89%,此次基金重仓减持,我们认为与受金融危机影响,浆纸行业不景气,公司利润大幅减少,且大量制浆产能无法盈利有关,另一方面,由于市场盛传岳阳纸业由于资产负债率过高,其控股股东泰格林纸集团可能被收购,也给公司带来了较大的不确定性。另一家被减持的公司是威华股份,同时也是基金重仓持股占流通股比例最低的公司,重仓持股仅占公司流通股本的0.04%。
3. 从重仓持有造纸包装股的基金家数来看,至2009年2季度末,持有晨鸣纸业与岳阳纸业的基金数最多,有2家;其余4家公司均只被1家基金重仓持有。
4. 与2009年1季度相比,在基金重仓持有的造纸包装股中,升达林业市值增加幅度最大为15.81%。根据天相证券投资分析系统提供的统计数据,2009年2季度,升达林业累计涨幅为16.93%,是造纸包装板块基金重仓股中涨幅最大的。我们认为这与公司下游房地产行业的回暖有关,另外林权体制改革逐步推进,公司作为林业公司也将从中受益,此外2009年2季度上证指数也上涨24.70%。
5. 从2009年2季度基金重仓持有造纸包装股的特点上看,主要有几点:(1)基金对造纸包装行业公司的关注面依旧不大,只有6家企业被重仓持有;(2)受经济危机影响,造纸包装行业2008年底遭遇寒冬,目前仍处于恢复的初期,行业继续被低配。(3)板块内,基金重仓持股比较集中,岳阳纸业与晨鸣纸业两家公司被持股数占了6家被重仓持有的公司被持股总数的86.33%。
6.总而言之,造纸包装行业并不是基金建仓的重点行业,但目前造纸包装行业正随下游需求的恢复而逐步回暖,企业已恢复正常生产销售,产品毛利率不断提升,行业回暖已成定局,预计3季度将进一步好于2季度,我们维持行业的“增持”评级,可适当增加配置造纸包装板块股票。天相投资顾问有限公司
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